南京私募基金纠纷律师

　　耿庆喜律师，南京私募基金纠纷律师，现执业于江苏百圣律师事务所，具有深厚的法学理论功底及司法操作经验。诚实信用，勤勉敬业，以“实现当事人利益最大化”为服务宗旨。办案认真负责，精益求精，业务功底扎实，语言表达流畅、思维敏捷，具有良好的沟通协调和谈判辩护能力。受人之托、忠人之事、不畏艰险、奋力拼争，愿尽自己的所能，为当事人提供专业的法律服务。不敢承诺案件的最终结果，但敢承诺办案尽心竭力!

谨慎对待养老基金投资风险

养老基金的监管起源于风险的甄别与评估。尽管养老基金所有者易于遭受各种风险，但这些风险大致可分为三类：投资风险、代理风险、制度风险。

投资风险包括非系统风险可分散风险和系统风险市场风险。合适的投资组合将消除非系统风险，仅留下市场风险。监管的主要目标之一是确保投资组合得以很好的分散，也就是说从各种投资机会中消除风险性和不流动性资产。但是基金所有者仍可能遭受由于资产价格的正常波动、泡沫经济和市场崩溃、未预期到的通货膨胀等原因导致的市场风险。

当基金管理人和基金经理的利益与基金所有者不完全一致时就会产生代理风险。复杂的长期投资组合、基金经理与基金所有者之间信息不对称、法制不完善和基金所有者对金融市场不了解都会导致制度无效率运行。代理风险的类型依养老基金的管理制度结构不同而各异，最直接和明显的代理风险是欺诈、渎职、贪污以及违纪、违法等。如英国马克斯韦尔Maxwell案、60年代和70年代初期美国通过有组织的犯罪转移养老基金资产的案件等。

制度风险产生于养老基金业与金融其它领域的联系。虽然相对于银行经营来说养老基金有更低的流动性要求，但其易于受银行危机的影响。这些危机可能导致资产价格的急剧下降，产生连锁反应，导致众多银行产生清偿问题。特别是当基金经理是银行或保险公司的附属时，养老基金就会存在资本损失的风险。

虽然养老基金面临上述众多风险，但目前允许养老基金投资的国家已经采取了许多防范和处理风险的方法。主要的监管措施包括：

·市场准入标准市场准入标准不仅包括允许操作的制度、法律框架，而且包括最低资本要求和适当的检验，其目标是允许最好的申请者进入，限制未来代理风险和制度风险。仅允许开放式基金运作养老基金的国家的监管集中在管理公司的资本要求和职业认证上，监管者控制最低要求和强调与资本和储备相连的广泛认证程序，尽管这样会产生“寻租”，但只有相对少的机构进入，便于监管和保证基金的安全性。采取信托方式运作养老基金的制度很少对基金经理强调直接的资格要求，也很少要求资本和储备，他们可以通过对信托机构的资信状况进行分类而遴选合适的基金经理，监管机构采取间接的监管方式，即禁止有犯罪和违规操作记录的人进入市场。

·监管准则在职业养老金计划中，职业养老基金委员会起着重要的作用，委员会的组织原则、投票原则、委员会成员的和义务规定都可能改善基金的监管和最小化代理风险。美国的养老基金信托委员会成员由雇主和雇员各自的组织任命，委员会主要执行战略管理和监督职能，注销基金管理者和基金经理的资格。1995年英国《养老金法》已经规定了信托委员会的工作目标，并注重委员会成员的教导。在允许开放式基金运作养老基金的制度中，因为没有信托委员会，监管原则被直接运用于管理公司。基金管理公司只能运作一支养老基金。

基金要投资多久才能见成效

近期股市热度不减，不少前期已经获利了结的投资者打算再次买进，却担心成本太高，获利空间有限。这一心理其实非常普遍，对个人投资者而言，择时是非常困难的事情，往往在想进场的时候担心成本高，可是看到别人获利又后悔自己当初赎回的行为。对个人投资者而言，明智的选择是长期持有一只业绩良好且较稳定的基金并定期检查基金业绩，结合资金用途及投资目标确定赎回基金的时机。

虽然大多数基金的投资标的仍是股票，但基金毕竟不是股票，基金强调长期与股市一起成长，投资标的非常分散，价格波动不会像个股一样忽上忽下。因此，投资基金应舍弃投资股票杀进杀出、每天看盘询价的习惯，以免看到价格波动影响投资理性，最后因频繁进出，让手续费把获利都侵蚀殆尽。

从全世界范围来看，股市长期报酬率高于其他投资工具。对有长期理财目标的投资人来说，如果把基金投资当作定存，或者投资一只绩优股，以此作为养老金，在这样的心态下，反而会增加胜算。

只要把投资时间放得足够长，不要每天担心净值的微小波动，投资会成为一件令人愉快的事情。根据**富林明资产管理的数据，其在香港的一只基金自1971年成立以来净值上涨了160多倍，如果从那时起，每月固定投入工资收入的5%作为养老准备金，退休后就不必为钱发愁了。我们也从海外市场的经验看到，一个多头市场至少要走10个月以上，像日本在上世纪80年代、美国在90年代、亚洲在80年代以后都是一个大多头持续很长一段时间的鲜明例子。只要把握住这些大的潮汐，又何必为了每次海浪而殚精竭虑呢在经济基本面的支持下，加上股改汇改之后，股市已经形成长期向上的通道，投资者应对中国内地股市有信心。

基金强调长期投资，并非意味着把钱投下去后就完全不用理会，您至少每季度需要检查一次自己的基金绩效表现。比较基金的绩效表现也需要拉长比较时间，不能只看一周或一个月的表现而至少是一年的时间，如果您投资的基金长期绩效表现远远超越大盘与其他同类型基金且长期下来能够达到你的理财目标，您就不该为了短线的下跌或一波行情急着将基金赎回或转换。

此外，在每季度一次的检视中，您还需要观察股票市场的多空变化，只要确定所投资的市场上涨趋势依旧，就不必为了市场的某些小变化心神不宁。一般我们会建议投资者，基金投资最好维持三、五年，尤其是定期定额投资，一年、几个月是看不出成本分摊、分散风险的功效的。

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