在经历了一段时间的沉寂后，风险投资又活跃起来了。据统计，2003年我国风险投资总额达到了16.22亿美元，远远高于2001年和2002年的总和，而且ic制造业、通信技术和互联网成为了投资的热点。在互联网领域，老虎基金出手大方，2003年向e龙投资了1500万美元，向卓越网投资了620 万美元，向当当网投资了1100万美元；软银在看中盛大后，也一举投入了4000万美元；携程网成功登陆纳斯达克，募集了7560万美元，各大基金疯狂认购……
也许是经历了两年多的沉寂，当风险投资再次出现在人们面前，活跃在熟悉的领域而且是曾经为之疯狂而草草收场的互连网领域时，人们变得更加冷静了，也更加谨慎了。在看到互连网再次受到风险投资的青睐后，有不少人认为，风险投资追逐热点和短期投资的本性注定要让中国互联网产生新一轮的泡沫。
的确，当年的网络泡沫在很大程度上是由一些风险投资的炒作而产生的，泡沫也随着一些基金的退出而破灭，泡沫的破灭也为一些互连网企业带来了一定程度上损失。但是也要看到，泡沫虽然破灭了，一些曾经身处泡沫中的互连网企业却坚强的活了下来。因为除了损失外，它们毕竟还是在泡沫中成长了，毕竟还是有所收获。不管新一轮的风险投资会不会使互联网再次产生泡沫，我们得先明确一个问题：互连网企业到底需不需要这些投资。
对一些处于快速成长期的互连网企业来讲，在无法上市而又很难从其他渠道获得资金的情况下，风险投资注入的资金无疑于雪中送炭。当当网从老虎基金那里获得了1100万美元，根据当时乃至现在资本市场的情况来看，想要从银行间接融资是十分困难的，而上市直接融资本身就是当当网一直奋斗的目标，因此可以说那1100万美元是难得的。李国庆说过，当当网接下来几年的策略就是"扩张，扩张，不断扩张"，尽可能多地把财力物力花在占领市场和为客户提供更好的服务上，而要抢占市场和完善服务则需要从规模和技术两方面入手，在提高技术和进行规模扩张的过程中资金就成为了成功的必要因素。
对想上市的企业来讲，风险投资是一座好的桥梁，通过与风险投资的合作而取信于人并最终达到上市的目的。如盛大，软银亚洲2003年向它投入了4000万美元，而陈天桥则笑言：其实这些钱对我们并不重要，那4000 万美元放在银行里生利息呢。的确，盛大目前不缺"小钱"，那4000万美元对他们来讲虽然不是个小数目，但也算不了什么；他们缺"大钱"，缺少去韩国和美国收购游戏软件开发公司的钱。在缺乏人才技术的情况下，盛大目前95%的收入来自于出售游戏《传奇》和《传奇世界》的实物及虚拟卡，这对盛大的长期发展是相当不利的，而要快速的获取技术以及人才的支撑，可行的办法就是收购！而收购所需要的大量资金不是软银那4000万美元，再加上盛大自己的积蓄就可以解决问题的，因此要上市。而软银在纳斯达克具有一定的影响力，与软银之间的合作无疑能够缩小与纳斯达克之间的距离。 对那些已经上市的企业来讲，如三大门户网站，它们还需要风险投资吗，风险投资还会青睐它们吗？也许我们还记得，在张朝阳引入了第一桶黄金后，一些互连网企业为之沸腾，国内的风险投资市场也变得活跃起来。发展到现在，网络游戏、网络短信和网络广告成为了一些互连网企业的三大利润增长点。为了寻找更多的利润空间，互连网企业将会逐渐的与传统产品或产业相融合，在这个融合的过程中，有很多将会通过并购来完成，2003的几起并购已经初见倪端。在以后的并购过程中，已经上市的企业在缺少资金的情况下，很难像以前那样直接从风险投资人手中获得资金了，可行的办法是间接融资或增发股本，而增发的股本能否受到风险投资的青睐会对再融资的成败产生重要的影响。因此，对那些已经上市了的互连网企业来说，不知道是否对风险投资也有一种想说爱你不容易的感觉？
其实，对风险投资持一种谨慎的态度是很正常的，风险投资的目的是要通过投资和提供增值服务把投资企业作大，然后通过公开上市、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现投资回报；风险投资人虽然帮助企业成长，但是他们最终还是要走的，将会寻求渠道进行撤资，以实现资本的增值。想要留住他们是困难的，除非自己还有相当大的吸引力。风险资本为了能够风光的离去或全身而退，有的时候会采取一些炒作的手段来达到目的，这也就制造出了所谓的泡沫，因此风险资本的撤退会或多或少的给被投资企业带来不利影响。
但是，也还要看到风险投资的另一面，对被投资企业所起的积极作用。那些需要融资的互连网企业在获得风险投资后，不管它们能否实现预期目标，达到风险投资人的期望值，毕竟它们已经获得了资本，能否成功将主要是他们经营上的问题。那些企业在获取资本后，也将会或多或少的取得一定的进步。事实上，决定互连网泡沫产生的一个重要因素就在于那些被投资的互连网企业！如果一个互连网企业在获取风险投资后，兢兢业业，最终达到了预期的目标，实现了可观的赢利，风险资本说不定会舍不得离去，即使要离去也不用去大肆炒作了，因为它们本身就可以风光的离去；如果被投资的企业经营管理不善，没有达到预期的目标，甚至发生了亏损，那么风险资本在撤退的过程中进行炒作是再所难免的。所以说，如果被投资的那些互连网企业的业绩能够和它在资本市场的表现相匹配、相吻合的话，这虽然为一些风险资本提供了更好的炒作题材，但是在排除恶意炒作的情况下，互连网的泡沫就会变小或者消失；如果没有良好的业绩作为后盾，种种炒作将是难以避免的，因为那些风险投资是不会甘心白走这一遭的。
风险投资不是来旅游观光的，它们的目的就是快速的获取高额回报；那些缺少资金的互连网企业也不是旅行团，也不能原地踏步，它们的目的就是获取高质高速的发展。如果在获取风险投资的情况下，有利于企业的发展，那为什么不好好地利用呢？企业发展的目标就是增强自身的实力，达到期望值，如果接受了风险投资的话，最终还要能够有东西拿出来与风险投资一起分享，至于风险投资恶意炒作所产生的泡沫，那不是互连网企业所经营或管辖的范围。
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南京私募基金纠纷律师
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